碳市场与大类资产之间的波动信息传导

本文研究了碳排放权价格与大类资产价格之间波动风险和信息的传导。运用ARMA（1,1）-CGARCH模型,构建了价格时间序列的长、短期波动性作为风险和信息的度量,并根据格兰杰因果检验的遍历性,判断条件风险和极端风险下的欧盟碳排放权配额（EUA）期货当日价格与19个金融、能源和大类资产当日价格之间的溢出关系,并以深圳碳现货价格为例,测算国内碳市场和其他市场的波动信息传导,数据来源为WIND数据库。研究结果表明：①欧盟碳期货市场与金融、能源等大类资产市场存在波动风险和信息的传导,其中与金融市场的关系略强;②这个传导关系是动态变化的,在欧盟碳市场发展的三个阶段表现不同;③极端风险和条件风险下波动信息传导表现不同;④中国碳市场和大类资产价格之间基本上不存在波动风险和信息的传导。研究结果对未来中国碳市场建设提供了风险管理方面的启示,尤其在极端风险下应该加大重视。此外,有些指标同时具有溢入和溢出的因果关系,其他市场的参与者应该充分重视来自碳市场的风险冲击,前瞻性的采取风险控制和风险规避。     

基于Copula函数的中美大豆期货波动溢出效应研究

通过构建时变二元正态Copula模型,分析中美大豆期货市场之间的相关关系,并对相关关系做了变结构点的诊断。通过实证分析发现,中美大豆期货市场之间在金融危机前后,相关关系发生了显著的变化,存在明显的波动溢出效应。研究波动溢出效应对准确了解我国大豆期货市场的风险具有重要意义。     

中国碳密集型产业的出口战略研究——基于欧盟碳泄漏的视角

运用世界投入产出表数据对碳密集型产业进行了识别,测度结果表明:2005年以来中国各产业碳排放强度已下降40%,完成中国自主贡献目标一半以上。碳排放量较高的6类产业累计碳泄漏量占欧盟对中国碳泄漏总量的70%以上。其中,大部分碳密集型产业目前虽然出口量大,但已经不具有对欧盟出口的比较优势。而其他非金属矿物等产业虽具有出口竞争力,但却属于新兴技术产业亟需的稀缺资源,应对其出口规模加以限制。产业调整的同时,也需积极应对碳泄漏背景下的相关贸易壁垒,为碳密集型产业出口战略转型获取发展空间。     

基于EC-EGARCH-M模型的沪深股市波动性研究

构建市场活跃度指数,并与上证综指和深证综指之间的协整残差项一起作为解释变量引入条件均值方程和条件方差方程,建立双元EC-EGARCH-M模型。利用上证综指和深证综指的日收盘数据进行实证分析,得到的主要结论为:市场活跃度指数和协整残差项对条件均值方程和条件方差方程有很好的解释力;两市之间存在双向波动溢出,并都呈现出波动的集聚性和非对称性特征。     

我国实物资产与金融资产市场的动态相关性研究——基于五元VAR-DCC-MVGARCH模型的系统检验

资产市场间的收益和波动相关性方面,许多已有工作并没有形成一致结论.本文从周度时间跨度视角,构建了VAR-DCC-MVGARCH模型,采用了2005年7月至2011年3月的交易数据,在一个框架下考察了我国石油、黄金、利率、汇率和股票市场的动态相关性.结果表明,利率对汇率、石油对汇率、黄金对利率、黄金对石油存在着单向均值溢出效应,仅在股票与黄金市场间具有双向均值溢出效应;各市场波动性之间均具有动态时变特征,其中,股票与利率、汇率与利率、石油与汇率、黄金与汇率具有负相关性,股票与石油、股票与黄金、黄金与利率、黄金与石油间呈现出正向关联.最后,将结果与现有文献进行了比较和探讨.     

我国碳金融的可持续发展研究——基于PEST分析法

由温室气体过度排放导致的全球变暖问题使得低碳经济在世界范围内快速发展,碳金融便是低碳经济的主要表现之一,碳金融包括以温室气体为标的的股票交易和以温室气体排放权为标的的期权交易等多种形式的金融活动。我国作为世界上第二大经济体,碳金融市场广阔而且潜力巨大,但由于我国当前经济的发展模式以及碳金融在我国起步较晚等客观因素的限制,因此碳金融在我国的发展依然具有很大的局限性。本文从碳金融的发展历程入手,结合PEST分析法,从政治(Political)、经济(Economic)、社会(Social)和科技(Techonological)等方面着重分析近几十年碳金融在我国的进程及影响,指出碳金融是高效、绿色和可持续的经济发展模式,但由于我国国情依然存在发展限制,并就此提出一些政策建议。     

基于复合实物期权的燃煤电厂碳捕获封存技术投资评价

从理论上假定煤价格、碳排放价格、碳捕获封存成本为随机变量,燃煤电厂在示范和商业化阶段内实施碳捕获封存项目投资所创造期权价值的投资组合,评价碳捕获封存技术投资决策的可行性和合理性。     

我国企业碳管理模式探究——基于全国性碳市场的建立

2015年中美元首气候变化联合申明中,中国宣布将在2017年启动全国碳排放交易体系,届时诸多行业的众多企业将被纳入强制减排的行列,中国的低碳经济之路已从宏观治理向微观减排逐步过渡。企业作为减排主体,对自身的碳进行合理的管理以及对碳排放配额进行有效的交易已成为应对全国性碳市场的当务之急。基于这一背景,构建一个由部门主导的碳管理系统,以期帮助企业完成履约、实现低碳转型。     

欧盟碳排放权市场重大公告事件对碳价格的影响

随着全球气候变化问题不断突出,建立碳排放权交易市场成为各国政府应对气候变化、控制温室气体排放的重要措施。作为新生市场,碳市场价格容易受到制度类重大公告事件的较大冲击。文章通过在传统AR-GARCH模型的均值方程和波动方程中加入双边修正虚拟变量,提出双边修正虚拟变量的事件研究方法;以欧盟碳市场国家配额分配计划(NAP)公告和核证排放量公告(VEA)事件为例,分析了重要公告的发布对碳价格的潜在影响。实证结果表明,双边修正虚拟变量方法可以有效捕捉公告事件对碳价收益率和波动性的事前、事后影响过程。国家配额分配计划公告对碳价收益产生了显著的正向影响,且表现出较长的事前影响。核证排放量公告在碳市场第一阶段对碳价收益产生了显著的事后负向影响,在第二和第三阶段对碳价收益产生了显著的事前和事后正向影响,且在两阶段对碳价波动性都没有显著影响。第一阶段的核证排放量信息为市场预期提供了准确参考,使第二和第三阶段的核证排放公告对碳市场的影响减弱。     

沪深300股指期货波动溢出效应研究

本文研究表明沪深300股指期货与现货市场间存在不对称的波动溢出效应,股指期货交易产生的波动会引导现货市场波动,并且影响程度高达52%,而现货市场交易产生的波动并不能对股指期货市场产生显著的影响。另外,本文通过脉冲响应函数进行分析,发现沪深300股指期货价格变动较现货价格变动超前15分钟。     

国内外原油市场波动溢出效应的多元分析

本文通过构建的VAR（1）-MGARCH模型对我国原油市场与伦敦原油市场的波动溢出效应进行了实证研究，结果表明：我国市场与伦敦市场存在显著的双向波动溢出效应，但相比较而言，我国市场对伦敦市场波动溢出较伦敦市场对我国市场的波动溢出更为显著；考虑到我国原油的定价机制，我们认为这两个方向的波动溢出各自所代表的含义有所不同：我国市场对伦敦市场的溢出效应是两种效应的综合结果，而伦敦对我国的波动溢出代表则是一种间接影响；最后依据研究结论，本文提出了我国原油进口安排需要注意的问题。     

基于信息技术的银行再造溢出效应研究

通过再造使银行凝聚核心竞争力进而获取潜在的巨大利益，已经成为国际银行界未来普遍的战略发展趋势。本文在信息技术的基础上利用科斯的最优边界原理和虚拟组织技术，详细分析了银行再造的规模管理溢出效应、收益溢出效应和知识溢出效应并针对银行再造的风险及其实施途径提出了应对策略。     

基于虚拟信息中心的供应链信息流运作模式研究

供应链之间的竞争是未来的竞争方式,而供应链的运作越来越依赖于对信息流的高效管理。供应链中信息流的运作存在不同的模式,其中信息中心是一种比较高效的集成化模式,但是它也有一些局限和问题。运用云技术,构建虚拟信息中心的运作模式,能更好地解决这些问题,适应未来供应链的发展。虚拟信息中心有很多优势,但在构建中要抓住关键环节。     

基于技术距离的知识溢出模型应用研究

把引入技术距离作为研究不同行业企业间知识溢出的关键途径,依据Klaus衡量同行业企业间知识溢出效应模型,考虑综合吸收能力因素,提出和改进基于技术距离的知识溢出模型,并以管理咨询企业为应用研究对象进行实证,对客户的行业知识产生的知识溢出效应进行评价,分析企业所处的知识环境、溢出影响因素和可能产生的不同结果,提出促进知识溢出效应的方式,验证企业问通过知识交流能够发挥各自更大的溢出效应.     

基于知识溢出效应模型的技术演化实证研究

本文对Klaus知识溢出模型进行改进,设计出通信技术的知识溢出效应模型,并利用中美通信技术专利数据,通过量化通信技术演化过程中的知识溢出效应,探讨了知识溢出对技术演化的影响及规律。通过实证研究验证了知识溢出效应与技术距离、技术成熟时间成反比。这对我国实施的高科技战略背景下,如何充分利用国内外已有的知识技术存量来获取知识溢出效应,加快我国相关技术的发展,具有重要的价值。     

专利初始静态价值的实物期权评估模型研究

专利是一种具有高不确定性的无形资产,而收益净现值等传统的评估方法都难以有效地处理专利价值的高不确定性。提出了专利初始静态价值的概念,并将实物期权理论应用于专利价值的评估。将专利具体划分为可交易、不可交易、完全不可交易三种类型,利用随机微分方程推导出专利初始静态价值评估的一般形式——不可交易专利初始静态价值的实物期权评估模型。     

石油市场波动溢出模型研究

本文采用纽约、新加坡两个石油市场1992年至2003年的价格日度数据,运用GARCH模型和方差间的Granger因果检验方法分析了两个石油市场的波动溢出效应.实证结果表明,纽约市场对新加坡市场产生了显著的单向波动溢出,表明全球石油市场已经基本实现了一体化,并且信息传递方向是从纽约市场到新加坡市场.在此基础上,对新加坡和我国油价数据的分析表明,油价波动的信息传递途径是:纽约→新加坡→我国.     

基于 BA 模型的创新集群网络形成与演化研究

创新集群网络的形成和演化是创新集群理论研究的核心问题,充分认识创新集群网络的形成演化规律对于培育和发展创新集群具有重要意义。创新集群网络主要由网络节点和网络连接构成,节点之间直接或间接的网络连接使得创新网络结构非常复杂。同时,创新集群网络的形成和演化也是一个复杂的过程,要完全厘清其形成和演化过程并非易事。 BA模型作为无尺度模型,具有成长性和择优连接性,能很好地模拟创新集群网络的自组织演化过程。在充分分析创新集群网络连接关系的基础上,利用BA模型分析和论证创新集群网络的形成和演化过程,并根据研究结论提出相应的对策建议。     

欧债危机对EU ETS碳价的影响及其对我国的启示

本文简要回顾了欧债危机产生的原因和学界对EU ETS的研究,并试图寻找欧债危机对EUA碳价的可能影响。我们提出三种效应：信贷效应、替代效应和价格效应。对存贷利率和债券收益率的分析表明欧债问题会给ETS带来信贷效应和价格效应。最后我们运用多元线性回归的方法检验了以前学者的结论,估计了价格效应的大小。