好开局蕴含隐忧促改革寻求突破

2017年一季度宏观经济数据收获开门红,GDP增速攀升至6.9％,工业增加值和投资增速均有不同程度的回升,消费增速震荡中大体平稳,进出口增速显著回升.当前外围经济仍在持续改善,带动外贸的趋势性好转;而宏观经济运行的惯性也有望对短期增长形成一定支撑.一季度经济数据的开门红,为今年年内宏观调控政策和改革的顺利推进创造了充足的空间.     

家纺行业复苏罗莱优势明显

从中家纺提供的行业数据来看,家纺行业整体回升态势明显,收入增速在2015年触底回升,利润增速则在2017年触底回升.2017年前三季度,家纺行业收入增速重回两位数,利润增速也达到8.57％.2016年地产行业高歌猛进,行业龙头碧桂园、恒大、万科、融创等销售规模大增,家纺行业是地产的后周期行业,可以预期的是在地产销量大涨后,家纺将迎来快速的成长.     

港股地产投资策略:中期业绩行情可期

首先,房地产开发投资同比增速是符合预期的,1-6月份,全国房地产开发投资50610亿元,同比名义增长8.5％,增速比1-5月份回落0.3个百分点,基本符合预期.其中,住宅投资34318亿元,增长10.2％,增速提高0.2个百分点.住宅投资占房地产开发投资的比重为67.8％.房屋新开工面积85720万平方米,增长10.6％,增速提高1.1个百分点.其中,住宅新开工面积61399万平方米,增长14.9％.住宅的投资和新开工同比增速都好于平均水平,显示了地产公司的投资意愿和新开工补库存的动力依然很足.     

出击热点

正上周四、五两天公布了5月份金融和宏观经济数据,显示经济出现小幅反弹,工业增速回升至8.8%。此前PMI、发电量增速以及生产资料价格回升均已预示5月经济短期回升。总的来看,政府"稳增长"政策的效果已经显现。从金融数据上看,贷款余额同比上升13.9%,社会融资总额总比上升15.8%,M2同比13.4%,基本好于4月份数据,与近期实体经济走势也较为一致。定向降准实施、贷存比调整的预期也提升了银行放贷信心。     

快递业将进入整合阶段龙头企业估值持续回落

快递业过去几年发展迅猛.国家统计局的数据显示,国内快递从1990年开始进入高速成长阶段,2014年业务量首次超过美国居世界第一位.从2010年到2015年快递业务规模由2.69亿件暴涨至206亿件,年复合增速高达54.3％. 不过2013年之后快递行业增速有了下滑趋势,2013年-2015年快递件增量同比增速分别为61.4％、51.9％和48％.在光鲜的高增长背后,快递企业的利润空间也被逐步压缩,快递业务平均单价由2008年的将近27元/件下降至2015年的13.4元/件.业内企业收入规模增速由最高超80％下降至44％,而且企业收入规模增速总是慢于行业业务量整体增速.     

化工:下游需求改善存在预期差

投资要点: 1、关注产品价格有望继续强势的子行业. 2、电子化学品有望迎来发展黄金期. 建议关注下游需求改善有预期差、产品价格有望继续强势的子行业.自今年一季度多数化工品价格见顶、相关子行业上市公司单季度业绩见顶后,市场普遍预期在本轮补库存周期过后,下游需求增速难以持续.我们认为房地产和服装两块终端下游需求增速与市场存在预期差,2017年前5月房地产新开工面积累计同比增速+9.5％,布产量累计同比增速+4.2％,前6月汽车产量累计同比增速+4.64‰我们看好房地产后周期和化纤板块相关子行业,建议重点关注PVC、烧碱、纯碱和粘胶子行业.     

医药:供给侧改革催生行情

投资要点 1、行业整体业绩企稳回升. 2、行业供给侧改革预期强烈. 2017年1-8月医药制造业主营业务收入为19448.7亿元,同比增长11.7％,利润总额为2127.6亿元,同比增长18.3％,收入与利润增速均企稳回升,体现出医药行业在经济不景气下的稳定成长性.医药行业基本面企稳回暖,新版医保目录出台,医改深入推进,政策发布和执行进入密集期,整个医药板块分化明显.2017年1-8月医药制造业主营业务收入增长约11.7％(2016年同期增速10.0％),利润总额增长约18.3％(2016年同期增速13.9％),收入与利润总额增速分别较2016年同期上升1.7个、4.4个百分点,基本面企稳回暖,公募基金医药配置仓位相对合理,医药板块2017年市盈率33.36倍估值处于合理位置.     

中国经济转型呈现积极信号

正一季度GDP增速回落至7.4%,数据好于市场预期的同时,也引发了对数据真实性的质疑。我们认为,大可不必以阴谋论的角度解读数据。一季度经济数据呈现出明显的分化格局,在房地产产业链疲弱、工业生产增速下行的情况下,第三产业依然保持了较快增长,就业、居民收入继续向好,经济转型呈现了积极信号。事实上,一季度经济数据呈现出冰火两重天的格局。一季度带动经济下行的主要是房地产及其上游     

信贷收缩加速“下半场”

2010年中国经济增速将实现坐九望十的局面。推动经济增长的力量正在变得更加平衡,在消费维持较高增速的同时,出口回升和包括房地产在内的私人部门投资增长的作用将逐步显现。2010年流动性可能仍然处在相对宽松的状态,并对市场形成正面支持,但流动性的宽裕程度将明     

公路运输:外因触发与基本面稳固交织

投资要点: 1、行业基本面向好. 2、高股息率+充沛现金. 行业基本面向好,估值分位数较低.基本面来看,受宏观经济回暖带动,全国高速公路货车车流量增速回升,并带动总车流量累计同比增速走高.截止今年6月,全国高速公路总车流量累计同比增长14.1％,较去年同期上升0.4pct.一方面,高速公路行业基本面趋势向好,而从估值分位来看,高速公路板块为当前交运PE估值分位数最低的板块,仅为37.9％.     

关键词

关键词：OECD 经济合作与发展组织（OECD）近日的新闻通稿显示,OECD国家第三季度GDP从今年第二季度的0.8％放缓至06％,G7国家中,日本、法国、美国“拖了后腿”。日本GDP季环比增速,从二季度的0．6％放缓至三季度的03％,降幅最大、虽然三季度OECD国家的环比增速放缓,但同比增速却达到2．6％,快于二季度的24‰、机构普遍认为,全球经济复苏的态势不会因为季节性波动而戛然而止.     

电梯:适应投资新环境受益下游初复苏

投资要点: 1、1-2月地产数据超预期,房地产投资处于“合意”水平. 2、下游投资波动收窄,电梯行业发展进入新阶段. 1-2月地产数据超预期,房地产投资处于“合意”水平.1-2月,我国商品销售面积1 4,054万平方米,同比增长25.1％;房地产开发投资9,854亿元,同比增长8.9％;房屋新开工面积17,238万平方米,增长10.4％.从2017年开年来看,房地产投资、新开工面积总体还是在“合意”水平.(1)在中国城镇化发展到当前水平,销售高增长确实难以持续,但投资仍处于可接纳的低增速水平;(2)以新开工面积衡量的“供需”在平衡位置附近,为房地产市场平稳发展提供基础.     

MDI:建筑节能需求蓄势待发

投资要点:1、MDI需求09年虽受影响,但我们预计2010、11年全球开工率将逐步回升至80%以上。MDI的需求与宏观经济密切相关,过去多年平均增速始终保持在全球GDP增速2     

房贷利率倍数对房价的影响分析

考虑房地产限贷政策,构建平均首付比的指标,利用2016年2月至2019年6月的数据建立多元回归模型对深圳市的房地产市场进行实证研究,重点研究房贷利率优惠政策对于房价变动的影响.结论表明,平均首付比和房贷利率倍数对于房价增速均具有显著的负向影响.首付比是非常有效的房价调控手段,提高平均首付比一成,平均会降低二手房房价增速23.38个百分点;房贷利率倍数增加0.01,平均会降低二手房房价增速0.79个百分点.     

经济周期见顶出清才有未来

统计局已经公布了7月份的所有经济数据,到底最新经济走势如何呢? 工业再度回落 7月工业增加值同比增速从6月的7.6％大幅回落至6.4％,季调环比增速也从0.81％的降至0.41%.而值得注意的是,无论是从具体数字还是变化趋势看,都与4月如出一辙!     

电力:3月用电量明显改善

正投资要点:1、3月用电数据改善。2、4月用电数据有望超预期。近日3月电量数据公布,增速较1-2月有所改善。3月发电量4,528亿kwh,同比增6.2%(1-2月:5.5%);3月用电量4,544亿kwh,同比增速7.2%(1-2月:4.5%)。其中:第一、二、三产业和居民用电,当月同比增速分别为-4%、7%、10.5%和6%。电量增速符合预期,主要源自低基数效应。低基数效应带动工业和第三产业用电增速持续改善。其中,轻工业增速回升至12%(前两个月:1.6%);制造业(重工业-电力行业)用电增     

美联储7月FOMC会议不加息

美联储发布7月FOMC会议声明,联邦基金利率维持1%-1．25％区间不变,符合市场预期。宣布“相对迅速”启动缩表,暗示最早9月开始缩表。尽管声明承认核心通胀今年以来保持疲软的事实,但重申在中期回升至2%的信心,对家庭开支的增速也更为看好。     

申万菱信:货币或略微收紧

正央行于7月15日公布《2014年上半年金融统计数据报告》。数据显示,6月份,M1增速为8.9%,比上月的5.7%有明显回升。各口径货币数据均出现了明显回升。从贷款结构上来说,短期贷款增加更为明显,非贷款的社会融资规模也呈明显回升。申万菱信基金认为,从现有货币数据来看,央行并没有进一步放松货币的思路,相反倒是存在适度收缩的迹象。具体表现为:首先,非标资产的增加一定会受到压缩,这明显不符合调控思路;其次,     

三季度仍可能低位筑底

正二季度经济处于外需恢复和内需疲软的胶着状态。三季度可能还处于低位筑底的阶段。随着内需的逐步企稳,经济增长可能会逐步筑底回升。经济低位企稳6月汇丰PMI初值上升至50.8,为过去一年的偏高水平。近期高频发电量增速似乎有所回升,但钢材、水泥和煤炭价格仍偏弱。看似矛盾的经济指标,暗示本轮经济企稳的力量与过去有所不同。     

我国共享经济发展新业态

共享经济发展概况 2020 年,突发疫情冲击下的共享经济整体市场规模增速大幅放缓,不同领域共享经济发展的不平衡状况更加突出. 市场交易规模同比增长 初步估算,2020 年我国共享经济市场交易规模约为33773亿元,同比增长约2.9％,整体增速较2019年大幅放缓.从市场结构上看,生活服务、生产能力、知识技能三个领域共享...