限制信用评级机构利益冲突的法律思考

信用评级机构在次贷危机中的“不光彩”表现受到广泛批评.通常认为,发行人付费的商业模式导致了利益冲突显现,从而影响其评级的公正性.明确金融危机特殊背景下利益冲突的类型和存在的成因,进而为我国在金融危机后对信用评级机构所作出的监管提出法律意见,以保障国家金融安定和健康发展.     

资本市场与机构投资者互动发展的理论和实证研究

我国资本市场与机构投资者是互动发展的。通过对机构投资者与资本市场的理论分析和实证研究,可以得知机构投资者有着明显的流动性偏好,谨慎性动机则不太明确。发展机构投资者对于解决我国资本市场中的一些紧迫问题,推进其迅速发展非常重要。同时,要立足中国资本市场的发展实际,改革我国资本市场中的一些体制缺陷,以全面促进机构投资者的发展。     

机构投资者套利限制研究

机构投资者由于在资金、人才和管理等方面的比较优势,投资行为较少依赖噪音或市场情绪,使其部分抵消个人投资者的非理性行为。但机构投资者的投资偏好和成本等的制约,与客户代理关系所涉及的道德风险等,使得机构投资者的套利行为受到限制。利用对有效市场假说的反驳,在各种客观约束下对机构投资者的有限套利行为进行研究,从而验证机构投资者的套利行为受到限制。     

放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险——基于机构持股与溢价并购的机制检验

证券分析师是资本市场重要信息中介,然而分析师能否有效发挥作用却存在分歧,最突出问题是限制卖空条件下分析师存在选择性评级行为,其后果是加剧股价崩盘风险.为此,本文从中国试点融资融券政策出发,构建基于放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险分析框架,揭示分析师倾向乐观评级的制度诱因与后果,并检验中国放松卖空管制的效果.主要研究结论包括:(1)A股上市分析师乐观评级并未降低上市公司股价崩盘风险,反而加剧上市公司股价崩盘风险;(2)融资融券业务有助于缓解分析师乐观评级对于股价崩盘风险影响;(3)异质性检验显示,分析师乐观评级对于国有企业和控股股东未质押企业的股价崩盘风险影响更明显;(4)机制检验显示,分析师乐观评级会通过增加机构投资者买入积极性以及上市公司溢价并购行为而增加股价崩盘风险.根据研究结论,监管部门要完善卖空制度,强化分析师完整性披露要求.     

中国股票市场中机构投资者与个人投资者的投资行为分析

个人投资者和机构投资者是证券市场上的两类重要的参与者,研究我国股票市场中机构投资者和个人投资者的投资行为对于指导我国股票市场的健康发展具有重要的意义。本文分析我国股票市场中机构投资者和个人投资者的行为特点、操作规律,介绍我国股票市场中的机构投资者常用的操纵股价方法和投资手法、投资策略,为更好地了解我国股票市场的内在规律提供可靠依据。     

中国股票市场中机构投资者与个人投资者的投资行为分析

个人投资者和机构投资者是证券市场上的两类重要的参与者,研究我国股票市场中机构投资者和个人投资者的投资行为对于指导我国股票市场的健康发展具有重要的意义．本文分析我国股票市场中机构投资者和个人投资者的行为特点、操作规律,介绍我国股票市场中的机构投资者常用的操纵股价方法和投资手法、投资策略,为更好地了解我国股票市场的内在规律提供可靠依据。     

不同金融体制背景下的机构投资者研究

近二十年来,公司治理中一个重要的变化就是机构投资者的作用越来越明显,对管理层决策的影响力也逐渐增加,对国内外学者关于此反面的观点进行系统性归纳很有必要。     

对评级机构如何加强分析师队伍建设的思考

从评级机构人才自身成长内在路径和发展动力出发,总结了分析师队伍建设的三阶段建议,相应提出如何提升分析师素质的七点要求。     

机构投资者影响股市的研究方法综述

文章综合国内外诸多文献,从研究方法的视角综述机构投资者对股市的影响：不同研究者从时间序列或截面上分析了机构投资者对股市的正反影响,选取股市的波动性、流动性等作为被解释变量,以机构投资者持股比例、股票交易量和股票总市值等为解释变量,运用了多元回归、向量自回归、面板回归分析以及Granger因果检验等计量经济学的实证分析法.     

机构投资者持股能抑制超能力派现吗

选取2007～2009年沪深A股上市公司为研究样本,在将机构投资者划分为压力敏感型和压力抵制型的基础上,从超能力派现视角研究不同类型机构投资者的治理效应。研究结果表明：机构投资者持股对上市公司是否超能力派现具有重要影响,机构投资者持股比例越高,超能力派现的可能性就越小,而且机构投资者在构建投资组合时会避免投资超能力派现的上市公司。压力抵制型机构投资者持股降低了超能力派现的可能性,然而压力敏感型机构投资者并没有降低超能力派现发生的可能性。     

我国“无直接利益冲突”探析

目前我国社会部分地区出现了“无直接利益冲突”。这类冲突具有突发性强,多发生在官与民、利益集团之间,演变为直接利益冲突危险性高等特点。这类冲突的产生有思想心理因素和深刻的社会原因。各级政府要采取倡导和谐理念、提高政府公信力、拓宽民意表达渠道等举措化解这类冲突,促进社会和谐发展。     

机构投资者参与公司治理的传导途径研究

机构投资者制度是英美等发达国家重要的公司治理机制之一,机构投资者积极主动地监督公司经营管理缓解了公司治理中的代理问题。在本世纪初,中国证监会也提出了大力发展机构投资者的思路。然而,已有制度引进的经验教训表明,中国上市公司的治理问题与西方发达国家是不同的,有两个重要问题必须予以回答:在西方发达国家制度背景下建立起来的机构投资者制度,在中国是否能有效发挥作用?基于中国的特殊制度背景,机构投资者制度成功的条件和机制是什么?利用中国上市公司数据,采用结构方程模型对机构投资者参与公司治理的传导途径进行的实证分析表明,中国的机构投资者参与公司治理不能直接促进公司业绩,而是通过抑制上市公司的控股股东掏空行为,间接地提升公司业绩。上市公司投资者保护执行行为在此发挥了中介作用,有效地约束了上市公司控股股东的掏空行为。但是,机构投资者对高管层过度的在职消费和薪酬操纵等代理行为不能发挥治理作用。其政策含义是,加强投资者保护执行力度以及完善机构投资者本身的治理机制,有利于上市公司治理的改善。     

中国社会政治发展格局与“无直接利益冲突”

社会政治发展和"无直接利益冲突"的发生,引发中国社会政治格局呈现四个特征。中国政治体制改革的核心在于权力的转移和权利的分配;要求扩大政治参与、实现自由平等的利益均衡;面临市场化带来的社会诚信日益缺失,传统伦理道德不断解构。国内外学者十分关注"无直接利益冲突"的演变,聚焦在走向对抗还是合作的论辩。通过比较分析后得出:"无直接利益冲突"走向对抗的条件不存在,只能朝向抗争性的合作方向发展。为此,中国应该在整合政治资源的前提下,加快社会主义和谐社会建设进程,消除社会政治发展过程中的不稳定因素,直接或间接地化解"无直接利益冲突"事件。     

强制拆迁中非直接利益冲突的成因及对策研究

我国社会转型时期,强制拆迁中各种利益关系发生冲突,势必导致非直接利益冲突的产生。其有用行政权力取代法律,忽视民意民生的主观诉求,对各种利益关系未作平衡,以公共利益的名义假公济私滥用行政权力等原因,均是引发社会不安定的因素。因此,必须贯彻以人为本,执政为民,依法办事,健全制度,维护好公民的合法权益,并在实践中及时化解矛盾,妥善处理问题,严格实行责任追究制方能有效地解决这一问题。     

从制度经济学角度对企业组织内部冲突的分析

冲突作为一种社会现象，普遍地存在于现代企业组织中。冲突作为管理的一项重要内容，冲突管理的效率问题是企业管理中一个很有必要探讨的问题。用与分析资源配置的经济方法相似的方法，从制度经济学的角度来研究冲突管理问题很有必要。     

利益博弈与体制创新:"两个大局"思想的政治社会学分析

以社会利益结构为基本分析工具，从我国改革进程中的利益博弈、利益整合的视角，对邓小平“两个大局”思想的涵义、所面临的挑战以及实现的途径等方面进行了政治社会学的解读。现代社会应该是一个有分化而无悬殊的社会，分化、差异造就了社会发展的活力与动力，而利益的零和博弈与过度悬殊则又造成了政府的政治合法性资源的流失。因此，执政党必须从利益表达、利益聚合的高度进行体制创新，从而不断提高自己的利益协调能力、调控能力和凝聚能力。     

投资者异质性与股票市场泡沫:一个综述性讨论

传统的资产定价理论通常假设投资者是同质的,但这一理论无法有效解释股票市场泡沫。现实中,投资者在主观和客观上都存在着明显的差异,这些差异使得投资者对市场预期具有异质性信念,在异质性的影响下表现出不同的投资行为,从而对资产定价产生重要的影响。近期的研究逐渐摆脱了同质性假设的框架,引入投资者异质性来解释股票市场过度波动和泡沫等现象,这些研究给未来的证券市场监管提供了新的视角。     

我国证券市场投资者教育的第三方模式研究

当前我国证券市场的投资者教育主要是通过证券机构来完成的,文章提出的第三方投资者教育模式弥补了这种传统模式的不足.文中首先对第三方投资者教育模式与传统模式的协调作了讨论,接着就第三方投资者教育活动的启动与资金保障、教学内容和教学方法提出了自己的看法,最后,论文对第三方投资者教育活动的监管进行了论述.     

影响民办高校内部治理模式的因素分析

本文采用质性研究方法,通过比较三所民办高校内部治理模式的相同点和不同点,探讨影响学校 内部治理模式的因素。研究指出,影响民办高校治理模式的内部因素主要包括学校发展的不同阶段、举办 者的特征和学校领导的专业素质。基于同一外部政策体系下三所民办高校内部治理模式发展变化的分析, 该研究提出如下建议：加大党组织建设力度,突出公益导向;完善章程的内涵和功能,提升依法治校水平;加 强董事会和监事会建设,规范决策程序;强化管理团队的专业化建设,增强内部治理能力。研究为民办高等 教育政策的制定者、学校的举办者和管理人员以及从事高等教育研究的学者提供了丰富的实证数据。