矛盾与提升

811年～812年(唐元和七、八年间),韩愈任国子博士时,写了著名的《进学解》.文章开首,先由国子先生向学生训话,勉励他们在学业、德行方面取得进步—— 国子先生晨入太学,招诸生立馆下,诲之曰:"业精于勤,荒于嬉;行成于思,毁于随.方今圣贤相逢,治具毕张.拔去凶邪,登崇俊良.占小善者率以录,名一艺者无不庸.爬罗剔抉,刮垢磨光.盖有幸而获选,孰云多而不扬?诸生业患不能精,无患有司之不明;行患不能成,无患有司之不公."     

银行:板块估值处于历史低位

投资要点: 1、银行板块估值为历史低位. 2、基本面在改善之路上. 中性偏紧货币政策之下,偏紧的流动性叠加强监管,银行板块走势则跌宕起伏,估值出现了较大的分化.存款占比高、负债成本低的四大行和招行成为市场追逐热点,争相抱团,估值水平回升;而存款情况一般的部分股份行股价则出现较大回调,估值有所回落.无论是横向亦或是纵向来看,当前A股银行板块估值仍处于低位.     

社会服务:特色小镇风起云涌

投资要点: 1、立足城镇化环境,特色小镇迎合产业升级需求. 2、多方参与,特色小镇以点带面开拓庞大市场. 立足城镇化环境,特色小镇迎合产业升级需求.在发展基础方面:政策红利推动,乡镇基建完善.1)中央自2016年起将特色小镇创建列为农村重点工作,同时地方政策陆续出台.2)全国城镇化率2016年达57.35％.2001年以来,中国城镇固定资产投入同比增速保持在GDP增速之上,小镇基础设施日趋完善.     

军工:布局时点已至

投资要点 1、多项政策利好有望推动板块发展. 2、估值处于历史低位. 近期三项板块利好酝酿18年拐点机会,继续关注十九大政策利好: 一、中央军民融合发展委员会第二次全体会议9月24日在京召开,发布或推进《“十三五”科技军民融合发展专项规划》、41家军工科研院所改革,军品定价议价规则、装备采购制度等重要措施.我们认为军工改革将整体利好科研院所改制与民参军企业,行业有望继续获得结构优化升级,军品定价有望改善板块盈利现状,助推主机厂打破盈利瓶颈、核心分系统厂商降本增效.     

有色:稀土涨价或已启动

投资要点: 1、年后补库存或为本次稀土涨价直接推动因素. 2、国储收储因素显现,助力稀土价格回升. 年后补库存或为本次稀土涨价直接推动因素.去年底各生产厂商均经历去库存的过程,库存水平较低,而春节后稀土下游厂家陆续开工,市场下游需求逐步恢复,厂家逐步增加生产采购量、补充原材料库存,而国储收储后现货库存量下降.因此,供需结构有所改观,直接推动稀土价格上涨.按照“十三五”规划,经济结构的转型升级将拉动高新技术产业的发展,稀土作为新材料的工业味精,将拉动稀土需求持续增长,低迷已久的稀土行业有望触底回升.     

养殖:生猪养殖进入白银时代

投资要点: 1、超长猪周期过渡期,盈利与上轮高点持平. 2、高景气延长一年,龙头规模增长迅速. 猪价16日连涨站上18元/kg,“超长猪周期”过渡期,产能恢复仍缓慢,供求关系持续紧平衡.我们预判,2017年生猪均价将维持在16-17元/kg的高位,对于低成本规模化养殖企业来说,现在正是长周期的黄金时代,也是中周期的白银时代.     

农林牧渔:后周期龙头稳增长

投资要点: 1、行业下半年有望扭亏. 2、生猪以量补价仍可持续. 2017年上半年农林牧渔行业整体营业收入同比增长18.23％,扣非归母净利同比下降33.20％.行业整体盈利下滑主要受畜禽产品周期性下行的拖累.从板块估值看,上半年农林牧渔行业整体PE(TTM)处于40倍左右区间运行,接近历史最低水平;PB(TTM)在3.3倍左右,基本回到2014年上轮周期的底部水平.Q2比Q1的估值水平进一步下移,受市场整体向好和行业基本面压力释放的影响,预计未来半年估值将稳中有升.     

食品饮料:特医食品市场潜力巨大

投资要点: 1、我国特医食品市场发展较快,但使用率远不及发达国家. 2、特医食品注册管理办法出台,激活特医食品市场. 我国特医食品市场发展较快,但使用率远不及发达国家.全球特医食品产业已经进入稳步发展期,近年来以6％的增速增长,2015年全球特医食产品市场规模约640亿元.中国特医食品近几年发展迅猛,国内特殊医学用途配方食品市场的总产值已从2004年的1.2亿元增加到了2015年的20亿元.但从总体来看,我国特医食规模占全球市场不到3％,与发达国家存在较大差距.     

PPP:板块迎最佳配置期

投资要点: 1、PPP成交增速不降反升. 2、政策支持力度不断加强. 在50号文严管地方政府违规举债、违规向融资平台担保背景下,地方政府将更加依赖于PPP来推进基建投资;同时在87号文堵死以政府购买服务的名义做工程的“偏门”后,地方政府进一步只能走合规PPP的“正门”.银行在地方融资平台失去政府担保后也将对其贷款更加谨慎,多数政府类项目贷款也需找到替代渠道,PPP则是最佳方向.在此背景下,下半年PPP落地速度极有可能加速增长,订单与业绩增速强劲的行业龙头公司将会显著受益.     

医药:战略配置最佳时机已到

投资要点: 1、行业政策支持产业发展. 2、医药行业呈现“一高三低”状态. 行业政策上,医疗联合体建设试点全面启动,目前全国共有321个地级以上城市开展试点,占地级以上城市总数的94.7％.陕西省政府出台新政,方案提出确定11个短缺和急抢救药品储备基地;公立医院95％以上药品网上采购;控费不达标医院暂停新增床位审批等创新措施.安徽省卫计委发布新政.药企一旦进入安徽省商业贿赂不良记录“黑名单”,其产品至少在两年内将被公立医院一致“拒之门外”,受贿行为严重的医生轻则将被吊销执业证书,重则追究刑责.