基于量化观点和Black-Litterman模型的期货投资组合

在Black-Litterman模型的基础上,利用GJR-GARCH-M模型,由历史数据获得数量化的观点,对期货投资中卖空限制进行优化处理,形成新的量化投资组合模型.检验结果表明,该模型给出的投资策略能获得一定超额收益,具有一定的优越性.     

THE MEANING OF PRICE IN WORLD MARKETS

What is a global price? Studying the making of prices in spot, options and futures markets, the article ethnographically addresses this question by using world cotton trade as its empirical context. It argues that global market prices are not set by the mere coming together of demand and supply, but are produced as mercantile tools. These tools or prosthetic prices are realized by a multiplicity of actors. The article shows that instead of focusing narrowly on price setting, policy makers and researchers should attend to the conditions of price realization. In world and regional markets, prices are realized in multiple forms. Drawing on contemporary economic anthropology and sociology, the article maps the rich world of prices in their multiple manifestations and processes of realization. Price realization in the world cotton market is performed and maintained by constant interventions in the making of the markets and their prices through different forms of perceptions, scientific assumptions, standardizations of the object of exchange, various calculative tools, rumours and indexes. In conclusion, the article hints at the political implications and social scientific consequences of seeing the world price as a mercantile prosthesis.     

Imagined futures in mineral exploration

ABSTRACT

This paper uses ethnographic and archival data to analyze the creation and legitimation of predictions in industrial mineral exploration in Sweden. The search for exploitable ore deposits is a finance intensive process of resource creation in which mineral explorationists (e)valuate mineral deposits in order to assess their future minability. This paper builds on the recent literature on ‘imagined futures’ and futurework and combines it with the conceptual toolkit provided by (e)valuation research in order to outline how mineral explorationists establish a deposit’s existence and its future minability. Arguing that the creation of imagined futures plays an important role in mining and other social and economic phenomena, this article shows how imagined futures are created, and by whom, in the field of industrial mineral exploration, and how the creation of these futures is situated in a universe of actors’ beliefs, of valuation devices, and of norms and standards. The paper also shows how industrial standards guide this predictive enterprise and provides legitimacy to the results.     

信息不对称条件下委托-代理关系的主要问题

理论界普遍认为,委托-代理关系中存在的问题主要是信息的不对称造成的逆向选择和道德风险,逆向选择和道德风险会影响到社会经济的稳定和运行效率。对于这个问题,可以通过完善监控体制和采取激励机制加以解决。事实上,委托-代理关系中存在的问题主要是所有权外化所引起的剩余索取权、剩余控制权的分割问题。“经营权”是所有权的有机组成部分,它必然要求享有一定比例的剩余索取权和剩余控制权,委托人与代理人的博弈过程,就是这种比例关系的确立过程。在经济生活中,只有在代理人的要求被漠视的情况下,才有可能出现代理人利用信息的不对称谋求自身的利益,产生逆向选择和道德风险的问题。不能把委托-代理关系与雇佣劳动关系混为一谈,否则会造成社会经济生活的紊乱。     

我国推出股指期货的必要性及可行性探讨

我国股票市场在国民经济中的地位与作用越来越重要,目前,中国上市公司股票市价总值已占GDP的50%。但同时中国股票市场也存在着系统风险大、缺乏金融衍生品种、市场功能与机制不健全等问题,制约着股市的进一步发展。而股指期货的推出对于完善股市的功能与机制,提高我国金融市场的国际化程度具有重大推动作用。我国推出股指期货是顺势而为,是必要且可行的。     

浅析金融危机下推出股指期货对我国股票市场的影响

在本轮金融危机中,金融衍生品对世界各国的证券市场发展造成极大的破坏,引起了全球的经济衰退。在此背景下．我国现阶段推出股指期货后对股票市场的影响,主要体现在资本市场结构、主体结构、市场规模、交易策略等结构性影响上,因此,推出股指期货就要采取诸如完善交易主体,发展期货基金,加强制度建设,发挥行业自律组织的功能等措施。     

我国燃料油期货市场、现货市场价格的相互引导关系研究

利用格兰杰因果检验方法对2008年7月至2009年1月上海期货交易所燃料油期货市场和黄埔现货市场的价格数据进行分析。结果表明：期货价格是现货价格的GRANGER原因,而现货价格不是期货价格的GRANGER原因。这与燃料油期货与现货市场双向影响的已有研究结论不同。由此可知,在期货价格连续剧烈下跌时,我国燃料油期货市场是弱市有效的市场;产生这种现象是因为现货市场具有价格刚性。     

国际期铜价格波动中的金融因素分析

近年来,以期货市场为定价基础的金属价格呈现频繁而剧烈的波动,直接影响中国工业经济系统的稳定。而金融属性凸显被认为是国际铜价短期剧烈波动的主要原因。在这一背景下,从金融化视角出发探究金融因素是否影响国际期铜价格的波动,对维护中国工业系统稳定运行和保障国家资源安全具有重要意义。本文首先基于ICSS方法将2000—2014年LME期铜价格分为七个阶段,继而采用PLS方法实证检验了六种主要金融因素在不同阶段内对国际期铜价格波动的影响。研究发现,美元指数对期铜价格波动的解释力最大;黄金价格在铜价“大幅上涨”时期对铜价变化的解释作用最强,但反映的是市场对美元价值变化的信息;标准普尔500指数对期铜价格上涨具有明显支撑作用,反映出国际期铜市场金融化特征明显;投机行为虽在一定程度上导致期铜价格剧烈波动,但并未改变期货市场内在功能的发挥。基于以上结论,本文建议可借力人民币国际化抑制美元计价影响;应构建矿业金融战略体系,防范过度金融化下的价格波动风险;需理性对待投机,防范价格异常波动。     

线性奇异系统混杂反馈H_∞鲁棒控制

利用混杂状态反馈控制方法研究了线性奇异系统、线性时滞奇异系统的H∞镇定问题。在假定每个单一的控制器均不能使系统稳定且具有H∞扰动衰减度的条件下,利用凸组合条件给出了切换律的设计方案,通过在有限个控制器间的切换得到了镇定的充分条件。     

郑州小麦价格的分析与研究

利用灰色关联度分析,得出了期货价格是所有小麦价格因素中的主导因素。利用最小二乘法分析郑州近几年的小麦现货价格和期货价格数据,建立两者的线性关系模型,并做出检验分析。