再融资新规解读——规范投机套利引导脱虚向实

2月17日证监会发言人对《上市公司非公开发行股票细则》的部分条文修改,并发布了《发行监管问答》规范上市公司再融资.新、旧再融资实施细则对比详见下表. 新规相对倾斜大盘股 经统计,增发股票数占上一年年报公布的总股本数比例,2012年-2016年分别为7％、10％、14％、16％、23％,呈上升趋势.新规中拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20％,从“量”上保守限制了约20％以上的再融资,新规对大盘股影响相对中性,限制市值管理驱动和套利交易型的小盘股.18个月间隔期对可转债、优先股和创业板小额快速融资不设限,新规平滑了市场对新股上市后短期再融资的预期,很大程度上抑制了次新股的炒作.     

全产业链共享万亿市场

此轮油气改革将涉及全产业链,以体制改革和国企改革为主线,重点将上游勘探和开发放开、中游管网引入民营资本进行混改、下游炼化和燃气销售实现市场化.其中,上游勘探和开发将引入多元主体,鼓励民营资本进入;中游油气管网将独立,网管与运营分离,运营企业需向第三方开放管网设施;下游炼化与销售方面,进口权与配额将进一步放开,规模以上炼油厂获得原油使用权将有效降低成本提升竞争力.     

国内因素变主导 产业发展现端倪

市场普遍认为人工智能技术停留于概念和实验阶段,离产业化应用尚远。我们认为,政策推动叠加科技巨头发力,将加速人工智能产业化落地。人工智能主题逻辑由海外因素主导转为国内因素主导。政策支持开启AI产业新篇章从政策层面来看,在最近一年内,涉及人工智能产业的政策越来越频繁,中国对发展人工智能的战略意图越来越凸显。