基于三方演化博弈的分析师利益关联研究

作为资本市场中信息传递的关键角色，分析师应发挥提高市场信息效率的积极作用，然而利益驱动下分析师可能发布与事实不符的研究报告.分析师乱象不仅会扰乱市场秩序，还可能会使投资者受到投资信念和资产价值的双重损害.通过构建分析师、利益集团和监管机构三方的演化博弈模型，定量地刻画了利益关联的多方制约力量的互动过程，求解出模型的均衡点，并进行了稳定性分析和仿真分析.研究发现：(1)违规合作的成本越高，收益越小，分析师和利益集团违规合作的概率越小，监管机构宽松监管的概率越大，反之亦然；(2)各方策略选择达到均衡所需时间与其他两方策略选择的概率大小有关；(3)监管约束对于打击市场违规行为是有效的.本研究定量地揭示了分析师、利益集团和监管机构三方的博弈过程，为监管机构规范和约束分析师和利益集团的行为提供了量化依据.