对我国公司债券市场发展的分析和思考

本文在介绍公司债券相关基本概念的基础上，阐述了在我国大力发展公司债券市场的深远意义。在分析了目前我国公司债券市场的发展现状和存在的问题后，相应地提出了一些建议，并展望了今后的发展前景。     

可转换公司债券的杠杆效应研究

对于运用可转换公司债券进行理财的公司而言，充分了解可转换公司债券的杠杆效应是极其必要的。可转换公司债券在给发行公司带来财务杠杆效应的同时，也对发行公司的每股赢余产生稀释效应，但这一稀释效应要比股权融资对每股收益的影响低；可转换公司债券的价值与其股票的价值虽具有联动效应，但其问的关系较为复杂；可转换公司债券在为发行公司提供预防被收购的有利武器的同时，也为其持有者提供了间接购买股票的手段；可转换公司债券可缓解股东与债权人之间的代理问题、管理层和股东之间的利益冲突，有利于公司治理的结构完善。     

可转换公司债券定价的理论分析与实证研究

可转换公司债券是我国近年来引进的为数不多的西方金融创新产品之一。可转换公司债券作为一种衍生金融工具，具有债券和期权的双重特征，兼有筹资和避险的双重功能。了解可转换公司债券的定价原理有助于市场参与者制定成功的投资筹资策略，从而加快可转换公司债券的发展。本文以上海机场可转债为例，具体应用了Black—Scholes期权定价模型，对可转换公司债券的定价理论进行了实证分析。     

资金成本公式的推导

在社会主义市场经济条件下，企业筹集所需资金，使用资金是要付出一定的代价-资金成本，企业不同的筹借资金方式的资金成本不是同的，因此，企业在以一定方式筹措资金时应能准确确定该公式的资金成本。     

对我国公司债券及相关问题的探讨

公司债制度是公司筹措长期巨额资金的一种十分有效的方式和途径。我国公司法允许符合法定条件的股份有限公司和国有的有限责任公司发行公司债券。一般来说，可转换公司债券是介于股票和债券之间的混合型金融工具。我国公司立法规定，上市公司和重点国有企业在符合法定的条件时可以发行可转换公司债券。不论公司债券是否可以转化为股份，都必须经过有权机构进行审批。     

可转换公司债券在PPP模式中的创新运用

针对因PPP项目的公益性或准公益性与社会资本逐利性的矛盾而降低了社会资本投资PPP项目积极性的问题,创新运用可转换公司债券,在PPP项目实际发起人对合并报表需求不大的情况下邀请投资合作伙伴,由该伙伴全资或控股设立项目公司,然后由该项目公司向发起人发行可转换公司债券。研究发现,可转换公司债券这一创新运用,既能实现项目公司控制权进而项目资产所有权的转换,同时又利用PPP项目或项目公司的投资优惠、税收节约、报表合并乃至合并纳税等诸多好处,降低PPP项目经营风险和融资成本,增加PPP项目及其融资的吸引力。     

一类信息不对称时的公司债券定价模型

在Merton的结构化方法框架下,运用偏微分方程（PDE）的方法,给出了随机利率基于Hull-White模型且信息不对称时的可违约公司债券的定价公式和信用利差公式,并进行了实证检验.     

我国可转换公司债券法律现状及存在的问题

为了促进了证券市场的发展,完善法律规定,规范发行人,保护债权人和股东的利益,是我国可转换公司债券法律制订上亟待解决的问题。笔者仅从发行人方面、债权人方面和公司股东方面三个方面存在的法律问题进行探讨。     

国海证券开启巨额融资:50亿定增+20亿公司债

正继今年1月方正证券(601901)推出拟以定增方式收购民族证券100%股权的文案后,国海证券(000750)于日前也开启了融资模式,这也是今年以来第二家启动融资需求的券商。根据国海证券日前公告显示,公司拟非公开发行股份募集资金不超过50亿元,以增加公司资本金、补充蕾运资金;同时,国海证券还同时拟发行不超过20亿元的公司债券。70亿的融资金额,让人感觉到国海证券的求钱若渴。虽然2013年国海证券实现归属于上市公司股东的净利润3.09亿元,同比增长131.52%;净资本也由2012年来的21.64亿元增加到2013年末的58.82亿元,但其与大型券商仍存不小的差距。借此次大规模融资,公司希望改变公司净资本实力不强的局面,在行业兼并趋势中占得优势。