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杂志ISSN号
财务冗余是否促进了高科技企业的R&D投资?——基于实物期权理论的视角
作者姓名:
黄瀚雯
吕晨
杨雅楠
作者单位:
1.南开大学商学院300071;2.天津城建大学经济与管理学院300384;
基金项目:
国家自然科学基金“知识产权保护、投资机会与高科技企业的创新投资——基于差异性高管特质的视角”(71672087)。
摘 要:
高科技企业是否将财务冗余投资于技术创新是近期的研究焦点。然而,相关文献的理论观点和实证结果并未得出统一的结论。本文首次基于实物期权理论,使用2012—2017年上市高科技企业为样本对此进行实证检验。研究结论发现在外部不确定性较高的时期,高科技企业不仅没有将财务冗余用于研发投入,而且将大量资金投资于收益更为确定的投机性不动产项目,证实了实物期权理论的适用性。区分所有制后发现,该时期国有高科技企业会将财务冗余投资于技术创新,但更偏好确定性更高的开发式创新;而多数民营企业的创新倾向较弱。
关 键 词:
财务冗余
R&D投资
实物期权理论
高科技企业
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