二代继任对家族企业研发创新投资的影响效应研究——基于两权分离和机构持股的调节效应视角

基于A股上市家族企业2012—2020年的数据，实证检验二代继任对家族企业研发创新投资强度的影响以及现金流权和控制权的分离度与外部机构投资者持股比例对该影响的调节效应。实证分析结果发现：首先，相较于只有创始人经营管理的企业，家族企业的二代介入会削弱企业的研发创新投资强度；其次，加大家族企业现金流权和控制权两权分离度以及提高外部机构投资者的持股比例，均有利于缓解家族企业二代介入对研发创新投资的负向影响。在此基础上通过进一步分析发现随着二代继承人经营管理权限的增强，家族企业的研发创新投资力度会更低。