北控、华润：打包上市的秘诀

北控、深圳控股，把最优秀的企业打包上市，会得到很高的市值吗？不幸的是，它们都陷入不同业务争夺现金流的困境，股价备受打击。原来，每一项业务都有其独特的金融特性，组合起来增加资产规模，是基于银行融资的思维，无法满足资本市场不同类型投资者的需求。实际上，那些现金流为正且波动不大的业务，才适合组合起来，“群组上市”，而高耗现金流或高波动的业务，则应单独分拆，在公募或私募市场寻找中意它的投资者。