产业政策与跨境并购：政策导向还是创新驱动?

本文以2008-2018年进行国内并购和跨境并购的中国A股上市公司为研究对象，实证检验了产业政策对企业跨境并购倾向的影响。研究结果表明，产业政策对跨境并购倾向具有显著的正向影响。产业政策主要通过获得政府补助和提高商业信用进而影响企业跨境并购倾向。行业竞争环境、市场化程度、环境不确定性、企业创新能力和高管薪酬粘性会影响产业政策的实施效果。产业政策没有显著影响跨境并购的交易金额，但提高了跨境并购的股权水平和完成率；同时，战略资产寻求动因能够显著增强产业政策对跨境并购交易金额和股权水平的影响。揭示了产业政策对企业跨境并购倾向的独特作用，不仅丰富了产业政策对跨境并购影响机制的研究，同时也为如何更好地运用产业政策提升跨境并购的效果提供了政策参考。