| 股票卖空机制与企业研发投资 |
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| 引用本文： | 刘飞,杜建华,Chao Bian.股票卖空机制与企业研发投资[J].科研管理,2020,41(2):152-161. |
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| 作者姓名： | 刘飞 杜建华 Chao Bian |
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| 作者单位： | 河南大学经济学院/河南大学金融与证券研究所,河南开封475004;河南大学商学院/河南大学财务金融研究所,河南开封475004;坎特伯雷大学国际学院,新西兰基督城8140 |
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| 基金项目： | 中国博士后科学基金面上项目;教育部人文社会科学研究项目;中国博士后科学基金特别资助项目 |
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| 摘 要： | 本文以2007-2014年中国上市公司为样本,基于中国融券卖空的自然实验环境,采用双重差分模型检验了股票卖空机制对企业研发投资的影响。结果发现:(1)股票卖空机制抑制了中国企业研发投资的增长;(2)股票卖空交易对企业研发投资的抑制效应在治理机制不完善的上市公司更加显著;(3)股票卖空机制是通过提高企业被收购的威胁,促使企业采取真实的盈余管理等作用渠道抑制了企业的研发投资;(4)允许卖空的上市公司更可能出现研发投资效率不足。
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| 关 键 词： | 卖空机制 融资融券 研发投资 公司治理 双重差分模型 |
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