股利政策同伴效应及其特征研究——基于中国半强制分红政策背景 |
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作者姓名: | 钟田丽 李颖 张天宇 |
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作者单位: | 1. 东北大学工商管理学院;2. 澳门科技大学商学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71150002); |
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摘 要: | 本文采用2004~2020年我国沪深两市A股非金融类上市公司样本数据,以同伴企业异质性股票收益和股权风险作为工具变量并控制“半强制分红政策”关联效应的影响,实证检验了我国上市公司股利增减变动决策的同伴效应及其特征,并进一步检验同伴效应的产生原因。研究发现:我国上市公司增加股利和减少股利行为都存在同伴效应,但在经济显著性和表现形式上存在非对称性特征,并且具有社会乘数效应。进一步研究发现,动态竞争是企业争相增加股利支付的重要原因,竞争等市场机制能促进企业自主分配股利。本文的研究,一方面深化和拓展了我国财务决策同伴效应的理论研究,另一方面对监管部门放松政策干预,发挥资本市场调节作用具有重要启示。
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关 键 词: | 股利政策 同伴效应 工具变量 半强制分红政策 动态竞争 |
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