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| 技术创新研发投入、融资约束与股票回报——来自中国A股市场的经验证据 | |
| 引用本文： | 陈昆玉.技术创新研发投入、融资约束与股票回报——来自中国A股市场的经验证据[J].研究与发展管理,2017(5):54-65. |
| 作者姓名： | 陈昆玉 |
| 作者单位： | 云南财经大学 商学院， 昆明 650221 |
| 摘 要： | 本研究检验了融资约束与R&D投入交互影响下的风险溢价现象.以2008—2010年间377个公司—年度观察值为对象，采用Fama MacBeth模型和组合分析法分别进行检验.结果发现：公司融资约束对R&D投入与股票回报之间关系的影响并不显著；另外，融资约束与股票回报之间的关系并不会受到公司R&D投入的影响.结果表明，当前中国资本市场上，面对企业创新活动，投资者更重视创新活动引致的盈利性等基本面因素，而忽视了融资约束可能导致创新中断以至于企业价值损耗的风险. |
| 关 键 词： | 融资约束 R&D投入 股票回报 |
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