| 基于期权的林木产权评估方法 |
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| 引用本文： | 葛颜祥,胡继连,张维,薛兴利. 基于期权的林木产权评估方法[J]. 资源科学, 2005, 27(1): 80-85 |
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| 作者姓名： | 葛颜祥 胡继连 张维 薛兴利 |
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| 作者单位： | 山东农业大学经济管理学院,泰安,271018 |
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| 摘 要： | 以活立木形式赋存的林木产权除具有一般资产特征外,还具有自然增值性、可扩张性和可延迟采伐的特性,具有一般实物期权的特征,因而与一般的资产评估有较大的差别.本文将林木产权看作实物期权,并在考虑投资时间价值及未来收益不确定性基础上,采用每年的木材销售量乘以当前市场价格作为现金流,在考虑林木蓄积量的增长速率、价格增长、无风险利率、开采的时滞期、红利贴现率和承包年限等因素的基础上,计算林木资产的估计价值;同时以建设投资和产出成本两部分作为林木资源的开发成本,以此作为期权的执行价格.根据森林资源承包经营情况设定期权有效期限设为30年,并利用过去一段时间林木市场价格指数(环比价格指数)计算林木产权估计价值的波动方差σ2,然后利用Black-Scholes期权模型对林木产权的期权价值进行估算,从而可为林木产权的拍卖提供一定的参考标准.
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| 关 键 词： | 期权 林木产权 估价 Black-Scholes模型 |
| 文章编号： | 1007-7588(2005)01-0080-06 |
| 修稿时间： | 2004-03-01 |
Evaluation Method of the Forest Property Rights Based on the Options |
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| GE Yan-xiang,HU Ji-lian,ZHANG Wei,XUE Xng-li. Evaluation Method of the Forest Property Rights Based on the Options[J]. Resources Science, 2005, 27(1): 80-85 |
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| Authors: | GE Yan-xiang HU Ji-lian ZHANG Wei XUE Xng-li |
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