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| 融资约束下的研发与长期财务风险 | |
| 作者姓名： | 郝清民 |
| 作者单位： | 天津大学 管理与经济学部,天津300072 |
| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究规划基金：“技术并购的创新整合路径及网络演化”(18YJA630032,2019—2021);国家自然科学基金重大项目：“互联网背景下金融市场微观参与者行为规律及其风险效应研究”（71790594）。 |
| 摘 要： | 基于融资约束视角,公司投入多大研发才不至于显著增加长期财务风险？采用面板分组回归方法研究中国制造业上市公司资料显示：在不考虑融资约束限制时,研发密度和研发投入增加均会显著减低长期财务风险,研发密度和研发投入与风险呈U型关系,当研发密度超5.75%才会显著增加财务风险。融资约束显著加剧了研发带来的财务风险,研发与风险近似扁平J型关系,当研发强度在3%左右时,对应长期财务风险较低。管理者可参考公司销售收入与资产状况,制定适合自己的研发比例,为创新投资决策提供借鉴。 |
| 收稿时间： | 2017-10-24 |
| 修稿时间： | 2018-08-29 |
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