R&D投资、搜寻与多个国家风险投资周期性波动研究

文章对Barlevy的R&D投资波动模型进行了扩展,建立了R&D投资、风险投资与宏观经济总量(GDP)波动这三者之间的逻辑联系机制。论文认为,当宏观经济处于下行阶段时,企业进行R&D投资的机会成本较小,企业适于增加R&D投资。但是,企业此时进行投资的风险性也很大,有必要引入能承担更高风险的风险投资基金。风险投资的进入提高了企业的R&D投资资金和技术创新成功概率,并增进了宏观经济增长潜力。论文对12个国家在1995-2010年期间的R&D投资、风险投资和宏观经济周期性波动之间的关系进行了Granger因果检验,检验结果进一步证实了模型中的有关推论。论文最后建议,在我国经济增长较为缓慢阶段,我国应进一步开放资本市场,鼓励和引导更多社会资金进入创业风险投资领域。通过引入更多的风险投资,提高企业进行R&D投资和技术创新的动力,培育宏观经济在未来各个时期增长的潜力。     

试论建设项目工程造价的有效控制

项目的工程造价贯穿于建设全过程,投资决策阶段影响因素最大,达到80%～90%,但是工程项目的实施阶段是建筑物实体形成阶段,是人力、物力、财力消耗的主要阶段。工程量大,涉及面广,影响因素多,施工周期、政策性变化,材料设备价格、市场供求波动等。要提高建设质量,控制工程造价,发挥投资效益,是工程实施阶段管理和监督的职能。在施工过程中如何科学、合理地控制造价,对工程项目的建设、投资同样具有重要意义。     

中国投资波动影响因素变化分析

中国近50年的投资波动分为5个不同尺度和1个趋势项,其中以2.7年的小尺度、40年的大尺度和趋势为主,其长期趋势主要与宏观经济体制的变化相关。比较改革开放以来在40年尺度上的80和90年代两个阶段投资波动的影响因素变化发现劳动力、投资弹性系数、工业及主要产品、交通设施、价格、存货、教育、城市消费水平、粮食等对固定资产投资波动影响上升,而农业产值和外贸对投资波动影响却下降。     

基于房地产周期波动理论的房地产预警系统研究

从我国近20年的发展来看,房地产市场存在着明显的周期波动现象。那么我国房地产的发展是否正常?其发展是否能用房地产周期理论来解释?以后的发展趋势能否利用房地产周期波动相关理论来预测?本文旨在建立一个基于房地产周期波动理论的房地产预警系统,以此来对我国房地产进行准确的判断。     

状态转换行业系统性风险与市场波动关联性——基于深圳股市的实证研究

以2002-2009年深圳股市市场指数和22个行业指数为研究样本,本文运用不同的一阶马尔可夫过程刻画市场波动与行业系统性风险的状态转换行为,在此基础上估计了不同市场波动状态下行业系统性风险处于不同状态的条件概率,然后基于估计的条件概率探讨了行业系统性风险状态与市场波动状态之间的关联性.实证结果表明:市场波动和行业系统性风险均存在明显的两状态转换行为;其中采掘业等八个行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间存在正向的关联性;制造业等八个行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间存在反向的关联性;其他行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间不存在明显的关联性.可以利用行业系统性风险状态与市场波动状态之间的关联特性并根据市场波动状态的变化动态调整投资组合.     

不同所有制形式对经济增长的影响

以宏观经济周期波动理论为基本出发点,首先从理论上探析了在经济周期波动的不同阶段国有经济对经济增长的作用机制,并采用1998年至2009年我国经济增长和不同所有制形式经济发展的相关季度数据,选择基于状态空间的可变参数模型,比较研究了宏观经济波动下不同所有制形式对经济增长的动态作用机理,旨在揭示国有经济在稳定经济增长方面的功能与作用。实证研究结果表明,我国的国有经济对经济健康平稳发展发挥了保驾护航的作用,且混合所有制应该是我国国有企业改革的一个发展方向,同时应进一步加快集体企业的改革,而对于三资企业则既应制定严格的监管制度也要积极完善国内市场的投资环境。     

基于合成指数模型的中国煤炭行业周期波动研究

煤炭在中国一次性能源生产和消费中均占主导位置,同时,我国煤炭生产和消费量均居世界第一位。随着中国经济发展进入新常态,煤炭行业发展趋势及其周期性波动特征成为关注的热点。合成指数分析法是当前最为广泛地分析行业和产业线性波动的研究方法。本文采用合成指数模型,结合交叉相关系数分析法,构建我国煤炭行业周期波动的模型,研究结果表明,2003-2014年我国煤炭行业经历了3次较为明显的上升期和下降期,2014年延续2011年末以来市场低位徘徊的趋势。波动周期呈现不对称性和陡升缓降,两次出现右边长尾;煤炭行业周期波动与宏观经济波动关系紧密。从煤炭行业周期波动特征的研究来看,全面深化改革,加快结构调整,把握发展机遇,拓展对外合作,运用好金融因素,防范过渡金融化风险,主动适应经济发展新常态成为我国煤炭行业健康有序发展的重要任务。     

新能源汽车发展提速 充电桩瓶颈突破引商机

<正>随着一系列政策的密集出台,充电桩行业发展有望复制新能源汽车的发展路径,逐渐进入产业化发展阶段。未来两年充电桩行业规模很可能以井喷的态势发展,行业中的龙头企业有机会率先做大做强。随着技术进步、政策扶持以及企业投入增加,我国新能源汽车行业近两年迎来了跨越式发展。不过,随着新能源汽车行业发展的提速,充电桩数量有限的瓶颈逐渐显露出来,而这也构成了资本市场的潜在投资机会。有分析人士指出,我国发展以纯电动为主的新能源汽车的产业政策路径日益清晰,这意味着充电桩后续将不可避免地迎     

中国煤炭需求波动规律研究

把握煤炭需求波动规律对于预测煤炭需求趋势和保障煤炭应急供应至关重要.本文运用小波分析等方法对我国煤炭需求波动状况进行了测度.针对年度尺度的数据,小波分析得出煤炭需求波动的主周期为6年,HP滤波方法得出波动周期平均为5.9年,BP滤波法得出的主周期为4.8年.综合比较可看出,煤炭需求波动主周期为5～6年,并且比经济波动滞后1～2年,且存在时隔30多年的大突变点.月度尺度的数据研究显示煤炭需求存在3～6个月的季节波动.基于上述分析,认为煤炭需求波动由周期长度为30～40年的长波、5～6年的中波、3～6个月的短波组合而成,其中最主要的是中波.通过进一步分析,指出导致煤炭需求波动长波、中波、短波产生的主要原因分别为国家的重大经济转折、正常的经济周期性波动、电力需求季节性波动.     

市场环境与研发投资——基于创业板上市公司的经验证据

以深圳证券市场2009-2014年创业板上市公司为研究样本,检验了市场环境和公司研发投资之间的关系。实证检验的结果显示:宏观治理环境、创新氛围和辅助创新条件与研发投资显著正相关,表明改善市场创新环境能促进公司创新。进一步,在区分公司类型和公司年龄的情况下,研究表明,相比较非制造业的上市公司,制造业上市公司的市场环境与研发投资之间显著正相关;相比较高年龄的上市公司:低年龄上市公司的市场环境与研发投资之间显著正相关。     

基于经验模态分解的中国出口集装箱运价指数波动特性

中国出口集装箱运价指数（CCFI）能有效反映集装箱海运市场变化,是航运企业经营决策、政府部门航运产业政策制定的重要参考。本文基于经验模态分解（EMD）方法数据驱动的特征及处理非线性、非平稳、多尺度数据序列的优势,将CCFI有效分解为若干本征模态（IMFs）;然后提出综合考虑各IMFs的T检验P值和波动频率对IMFs进行重构,并基于希尔伯特变换和统计分析探讨了各重构项经济内涵;最后从内在影响因素角度探讨了CCFI长期发展趋势、重大事件影响、季节波动、短期市场不均衡的波动特性。研究表明：CCFI长期呈缓慢下降趋势,由市场船舶运力供给大于货运需求决定;CCFI的暴涨暴跌由金融危机等重大事件引起,影响程度大,持续时间长;CCFI的季节波动受季节性生产等因素影响,呈较规则正弦波动,高峰在9、10月份前后,低谷在3、4月份左右;CCFI短期市场不均衡波动受油价、汇率等因素影响,影响程度小,持续时间短;CCFI波动存在约4年的大周期、1年的小周期。     

基于EMD的中国出口集装箱运价指数波动特性

中国出口集装箱运价指数(CCFI)能有效反映集装箱海运市场变化,是航运企业经营决策、政府部门航运产业政策制定的重要参考。本文基于经验模态分解(EMD)方法数据驱动的特征及处理非线性、非平稳、多尺度数据序列的优势,将CCFI有效分解为若干本征模态(IMFs);然后提出综合考虑各IMFs的T检验P值和波动频率对IMFs进行重构,并基于希尔伯特变换和统计分析探讨了各重构项经济内涵;最后从内在影响因素角度探讨了CCFI长期发展趋势、重大事件影响、季节波动、短期市场不均衡的波动特性。研究表明:CCFI长期呈缓慢下降趋势,由市场船舶运力供给大于货运需求决定;CCFI的暴涨暴跌由金融危机等重大事件引起,影响程度大,持续时间长;CCFI的季节波动受季节性生产等因素影响,呈较规则正弦波动,高峰在9、10月份前后,低谷在3、4月份左右;CCFI短期市场不均衡波动受油价、汇率等因素影响,影响程度小,持续时间短;CCFI波动存在约4年的大周期、1年的小周期。     

一九八八年我国汽车产需浅析

一、汽车市场回顾1.汽车市场在动荡中发育成熟1980年以前汽车作为生产资料完全由计划分配,不存在市场问题。1980年,确切地说1982年以后汽车才逐步对市场开放,但这是个不完善的市场,存在“双轨价格”。这一时期,我国汽车市场动荡不安,汽车经历了滞销、畅销、平销的几次反复,波峰、波谷高频率地交替出现。图1是1979-1986年我国汽车保     

政府补贴对企业R&D投资周期性的影响研究——基于融资约束视角

借鉴Aghion不同资本市场条件下企业长短期投资结构呈现不同周期性特征的基本思想,构建了资本市场不完善下政府补贴缓解融资约束、对RD投资周期性影响的理论模型,其求解结果发现在资本市场不完善条件下,政府补贴缓解融资约束对企业RD投资顺周期有一定的平滑作用。基于上述理论模型利用2007-2014年我国制造业1580个上市企业的面板数据进行回归得到:(1)我国制造业企业普遍存在融资约束,且非国有企业的融资约束显著高于国有企业;(2)由于资本市场不完善、企业受外部融资约束,国有企业、非国有企业及全部样本都显示研发投资呈顺周期特征,且非国有企业的融资约束比国有企业严重,研发投资顺周期性也比国有企业更明显;(3)政府补贴可以在一定程度上减少企业研发投资的融资约束和顺周期特征,且非国有企业比国有企业显著。     

1993年我国商品市场形势的判断及预测

我国的市场正处于发育过程中,市场在经济发展中的作用日益增强。加快改革开放,力争国民经济登上新台阶,迫切需要我们拓宽视野,转变思想,从市场入手去把握经济发展运行的脉胳,进而有效地进行经济管理和宏观调控。 1 1992年市场形势 1.1 市场环境 (1)国民经济进入高速增长阶段。邓小平同志的南巡讲话为1992年我国的经济发展形成了一个新的宏观环境、新的社会气氛和新的时代潮流,国民经济进入高速增长阶段,预计全年国民生产总值增长将达12.3％,高于上年增幅近5个百分点。     

我国宏观投资效率及国际比较研究——基于1980-2010年的数据

本文从"资本—产出比率"这一视角,运用1980—2010年间的相关数据,考察了我国、印度和美国近三十多年来宏观投资效率的变动情况。从总体上看,我国宏观投资效率在20世纪80年代和90年代是相对较高,进入新世纪以来,投资效率出现下降趋势,并且蕴涵一定程度的金融风险,印度和美国也同样出现投资效率下降趋势;仅仅从数值上来看,三十多年来,中国和印度宏观投资效率并无绝对高下之分,并且中国的宏观投资效率也远远高于美国,但综合考虑投资率和经济增长率之后,印度和美国的宏观投资效率都略高于中国。因此,无论是印度经济发展模式还是美国经济发展模式,都有值得我国经济发展过程中学习和借鉴的地方。     

国内外原油市场波动溢出效应的多元分析

本文通过构建的VAR（1）-MGARCH模型对我国原油市场与伦敦原油市场的波动溢出效应进行了实证研究，结果表明：我国市场与伦敦市场存在显著的双向波动溢出效应，但相比较而言，我国市场对伦敦市场波动溢出较伦敦市场对我国市场的波动溢出更为显著；考虑到我国原油的定价机制，我们认为这两个方向的波动溢出各自所代表的含义有所不同：我国市场对伦敦市场的溢出效应是两种效应的综合结果，而伦敦对我国的波动溢出代表则是一种间接影响；最后依据研究结论，本文提出了我国原油进口安排需要注意的问题。     

基于时变混合Copula的金融市场传染效应研究

针对金融市场普遍存在异方差、波动聚集性、尖峰和厚尾等典型事实,应用GARCH-t模型对边缘分布进行建模,得到"干净"蕴含波动率本源动力学特征的标准残差;考虑到不同市场间存在非对称的传染效应,运用由Gumbel、Frank、Clayton构成的时变混合Copula分析大中华区中国内地、香港、台湾股票市场之间的传染效应,尤其关注代表不同市场同时急剧上涨和急剧下跌的尾部传染关系。实证结果表明,内地股市与香港股市之间表现出与以往研究截然相反的传染特征,即上尾相关性大于其下尾相关性;内地股市与台湾股市之间发生风险传染的可能性不大,但同时也说明应进一步加强两岸之间经济交流与合作;内地与台湾之间呈现出特有的周期性传染关系,其周期时间约为两年。     

股市行情波动的突变学模型与分析

股市行情波动的突变学模型与分析李翔（杭州大学经济学３１００２８）股票与股票交易市场在我国经济生活中已经具有举足轻重的影响，然而，１９９２年以来，由于各种因素的影响，我国的两大股市（深圳股市与上海股市）的行情波动较大。股票交易的行情波动已经成为广大股民...     

投资波动性与经济周期之间的关联性分析

投资波动是形成经济周期的主要原因，投资波动性具有经济增长率的减损效应，因而最优投资路径应该具有适度的光滑性。实证结论表明，目前我国投资增长率和投资率与经济增长的趋势水平之间具有方向不同的相关性，投资需求波动的平稳性是经济波动稳定性的主要原因。由于固定资产投资当中基础设施等低产出投资比重过大，导致投资率形成较弱的产出驱动能力。为此积权财政政策需要适度修改期限结构和投资结构，以保持经济快速稳定增长。