基于道德风险的天使投资最优融资合约研究

摘要：作为创业企业的重要融资方式,天使投资存在显著的信息非对称,由此导致的代理问题对天使投资融资合约产生影响。针对创业企业家的道德风险问题,本文基于委托代理理论构建一个理论模型,研究并求解出天使投资最优融资规模及最优股权分配比例。研究发现：最优融资规模及最优股权分配比例是存在的,且能够有效缓解企业家的道德风险问题;当道德风险问题严重时,最优融资规模及天使投资人的最优股权分配比例均减少;优质的创业项目能够提高融资规模并提升企业家的股权分配比例;创业企业家良好的创业能力与经历,能够提高融资规模但会降低企业家的股权分配比例。由此,本文研究结论较好的解释了国内外天使投资的投资实践,并且为天使投资合约的设计提供理论指导。     

风险投资与天使投资对创业企业创新活动的影响

创业企业的创新活动对其生存和发展具有重要影响,风险投资和天使投资作为创业初期两种重要的权益资本来源,对其创业创新活动有重要的影响,但其影响的机理和效果却存在一定的差异.本文利用美国考夫曼创业企业基金会的"考夫曼企业调查"(Kauffman firm survey,KFS)数据进行了实证分析,指出具有风险投资融资背景的创业企业更关注企业长期竞争力的构建与维持,注重创新活动的投入与质量,从而在R&D费用投入强度方面比天使投资参与的创业企业要高;具有天使投资的创业企业则更看重短期创新活动的产出效果,从而在专利申请量上略高于风险投资参与的创业企业.     

内蒙古中小微创业企业融资问题研究

结合内蒙古地区中小微创业企业的特点,分析了内蒙古地区中小微创业企业融资渠道方式与融资难的原因,提出了促进内蒙古地区中小微创业企业融资的政策建议。     

私募股权在中小企业筹资中的应用

私募股权不仅可以给中小企业带来资金,还可以帮助中小企业提升经营管理水平、提高知名度和影响力、成功上市,对中小企业发展起到积极作用。本文立足于我国中小企业融资难的背景,分析了私募股权投资的特点和我国私募股权融资的动因,从宏观层面和中小企业层面探讨了我国中小企业私募股权融资存在的问题,并提出了相应的改进建议。     

网络投资：架设资本与科技的桥梁

风险投资又称创业投资,是以向科技型高成长性创业企业提供股权资本,并为其提供管理和经营等增值服务,以期在被投资企业发展到相对成熟后,通过股权转让、上市等多种     

资本市场促进了高新技术企业研发投入吗——基于中国上市公司动态面板数据的证据

企业研发投入需要大量资金长期持续性的投入,外部股权融资的获取是影响企业研发投入的关键因素。本文首先就资本市场对企业研发投入的影响进行了理论分析,然后基于中国高新技术上市公司动态面板数据,用系统GMM方法实证检验了外部股权融资对企业研发投入的影响。研究发现,资本市场提供的外部股权融资促进了高新技术上市公司的研发投入,并且这种正向影响对规模小的企业更为明显。因此,应鼓励研发密集型中小企业上市,以促进企业研发投入。     

资本市场促进了高新技术企业研发投入吗

企业研发投入需要大量资金长期持续性的投入,外部股权融资的获取是影响企业研发投入的关键因素。本文首先就资本市场对企业研发投入的影响进行了理论分析,然后基于中国高新技术上市公司动态面板数据,用系统GMM方法实证检验了外部股权融资对企业研发投入的影响。研究发现,资本市场提供的外部股权融资促进了高新技术上市公司的研发投入,并且这种正向影响对规模小的企业更为明显。因此,应鼓励研发密集型中小企业上市,以促进企业研发投入。     

战略性新兴产业发展亟需完善股权投融资链

战略性新兴产业具有高投入、高风险和以科技型中小企业为主的三大特征,使其通过传统融资渠道获得资金支持的难度很大,亟需构建以天使投资、风险投资、私募股权投资(AI/VC/PE)为主的股权投融资链来提供金融支持。股权融资具有产业筛选、风险分散、要素集成和激励创新等功能,是初创期战略性新兴产业跨越"死亡谷"的重要融资方式。因此,要进一步拓宽民间资本投资渠道,推动天使投资、风险投资和私募股权投资健康发展,构建完整的股权投资链,并推进体制机制创新,显著提高战略性新兴产业实现股权融资的可获性和有效性。     

积极培育创业投资体系推进高科技成果向实际生产力转化

创业投资也称为风险投资,是指创业投资公司和创业投资企业家向未上市高新技术创业企业进行股权投资,并为其提供创业管理服务,以期获得较高资本增值收益的投资方式.创业投资公司将资金投入创业企业后,期待所投资的企业发挥潜力高速成长,待其股票增值后将股权转让,实现投资的高收益.股权转让的主要方式是创业公司上市后的股票卖出变现.     

高新技术企业上市融资的分析

本文分析论述了高新技术产业的发展资本市场创新之间的关系，分析了我国高新技术企业上市融资的情况及特点，最后对高新技术企业可以选择的上市融资地点进行了分析比较。     

企业最佳资本结构的确定——兼论优化我国企业资本结构的建议

通过分析如何利用比较资本成本法确定企业的最佳资本结构以及企业资本结构的影响因素,来进一步对我国企业资本结构现状进行分析,发现我国企业资本结构中存在的问题,针对我国企业融资实践中存在对股权融资偏好、负债资金不合理、企业资本结构缺乏弹性等问题,提出了优化我国资本结构的建议。     

高技术中小企业融资需求及主要供给方式探讨

高技术中小企业的成长过程主要分为三个阶段,即基础研究(前期)、应用试验(中期)和产业化(后期)阶段,不同的阶段对融资具有不同的需求,需要寻找不同的融资支持。在前期,以股权资本为主,尽可能地引入民间资本;在中期,仍然需要以股权资本为主,可选择的途径有创业资本融资和股票市场融资;在后期,则以债权资本为主,可选择的方式是债券和商业银行贷款等。     

我国中小板企业融资方式选择对企业盈利能力影响研究

回顾与我国中小企业融资情况有关的文献和企业资本结构理论,采取理论分析与实证研究相结合的技术路线,对我国中小企业板上市公司上市前财务数据进行统计分析,通过研究总结出中小企业融资偏好,进而考察样本企业的融资顺序是否符合融资优序理论,并且再进一步用CORREL函数分析企业融资方式与企业效益之间的联系。通过对成长性良好的中小板企业上市前的融资行为的研究,分析影响企业选择不同融资结构的因素,总结改善中小企业融资问题的途径。     

南京科技型中小企业融资方式选择及优化分析

运用300家企业的调查数据,实证分析南京市科技型中小企业不同发展阶段融资方式选择,构建了不同发展阶段的南京市科技型中小企业融资优先序.结果表明:南京市科技型中小企业融资方式选择存在创业初期间接融资和风险投资不足,成长期直接融资比例偏低和成熟期融资成本偏高等问题.在分析原因的基础上提出了要进一步通过规范和健全企业自身管理体系、改进优化商业银行信贷制度流程、完善多层次资本市场结构等措施促进科技型中小企业健康发展.     

股权与融资的研究热点与趋势展望——基于CiteSpace的可视化分析

“十四五”规划提出让企业成为技术创新主体,但企业进行科技创新是需要进行融资,因此在股权与融资方面企业面临新的挑战。选取2011-2021年中国知网(CNKI)数据库收录的1 271篇文献,基于CiteSpace对近10年来股权与融资领域文献进行可视化分析,发现股权质押、技术创新、研发投入等关键词为当前热点话题,并通过文献总结出股权与融资在创新创业环境下的发展趋势。     

创业投资与高技术风险企业股票交易系统

创业投资要良性发展,一方面需要生机勃勃的高技术企业,一方面需要有造血功能的创业投资公司。风险企业经过风险资本的培育,不断成熟,进一步发展需要筹集更多资金,公开上市融资是最好选择。而风险投资公司也需要适时退出企业,实现高额回报,以开始新一轮投资活动。高技术企业股票交易系统是创业投资良性发展不可或缺的要素。高技术风险企业股票交易系统,其定位是向创业、发展阶段的高技术企业提供融资服务与支持,实际上是高技术风险企业股票上市和交易的市场。一、高技术风险企业股标上市系统的作用──国际经验 美国是世界上创业投…     

地方政府助力“海归”高层次人才的企业突破创业期瓶颈之对策研究——以宁波市为例

“海归”高层次人才创办的企业能够有效推动当地产业转型升级,促进区域经济发展。不过,“海归”高层次人才的企业因无法突破创业期瓶颈而倒闭的情况时有发生。以浙江省宁波市为例,通过调查宁波市120家“海归”高层次人才的企业,运用层次分析法对调查数据进行研究后发现,“直接融资渠道缺乏”、“所需人才获取困难”、“间接融资困难”等障碍所占权重高达762%,是“海归”高层次人才所创企业的创业期瓶颈。为了帮助“海归”高层次人才的企业突破创业期瓶颈,宁波要大力发展天使投资以拓宽直接融资渠道,着力改善人才公共服务水平以提高获取人才能力,积极推动融资租赁来缓解间接融资难。     

中小型互联网科技型企业私募股权融资策略探究

随着中国资本市场的不断发展,相关法律和政策的逐步完善,私募股权投资在我国取得了很大的发展。同时,一些私募股权投资基金在与一批互联网科技型企业的合作中,取得了空前的成功,而互联网科技企业,在与私募股权基金的合作过程中,除了解决融资难的问题,还能为企业的经营管理取得外部支持。本文从中小互联网企业如何可以吸引私募股权投资基金的注意,如何制定相关策略的角度进行探究,为中小互联网企业的私募股权融资提供新的思路。     

全民创业企业融资中内在因素的影响研究

全民创业工作自开展以来,政府、金融机构、中介担保机构纷纷采取措施扶持创业企业的发展,外部环境得到很大改善。但中小创业企业融资难问题依然存在,从企业自身角度出发,分析影响创业企业融资中内在因素的影响,从完善内控体系,加强财务管理等方面提出了相应的措施。     

风险投资:架设资本与科技的桥梁

风险投资又称创业投资,是以向科技型高成长性创业企业提供股权资本,并为其提供管理和经营等增值服务,以期在被投资企业发展到相对成熟后,通过股权转让、上市等多种资本运作方式,收取超额中长期收益的投资行为.风险投资源于美国,其示范效应尤具代表性.微软、雅虎、苹果、英特尔等世界级科技巨人,无一不是风险投资业的神奇佳作.