技术并购对企业并购绩效贡献的实证研究

以2009年~2013年我国A股发生的98起技术并购事件进行实证研究,结果表明,发生技术并购前,公司的研发投入及技术知识基础对并购绩效产生显著的正面影响;技术并购后,公司的研发投入和技术知识基础对并购绩效产生显著的负面影响;企业发生技术并购后,公司的并购绩效逐年下降。研究结果为上市公司技术并购决策提供参考依据。     

并购类型和知识基础维度对创新绩效的影响

相比于自主研发,技术并购成本低、时效性快的特点使其成为企业提高自身技术创新能力的重要方式之一。近年来,越来越多的企业加入技术并购的热潮中,但技术并购所带来的创新绩效却往往不尽人意。文中选取我国生物医药行业上市公司2012—2014年技术并购案例为研究对象,使用配对T检验分别对比分析主并企业在加强型技术并购、互补型技术并购以及非相关技术并购中,并购前一年、并购时、并购后一年及并购后2年创新绩效的变化。然后将主并企业知识基础按照深度及宽度2个维度进行划分,运用多元线性回归,进一步探索知识基础维度在加强型、互补性以及非相关这3种技术并购中对创新绩效的影响。结果表明:加强型技术并购对创新绩效影响呈倒U型,互补型技术并购对创新绩效具有显著正向影响,非相关技术并购对创新绩效具有显著负向影响;主并企业的知识基础深度在技术并购中对创新绩效产生显著正向影响,而知识基础宽度只有在非相关技术并购中对创新绩效产生较为显著的正向影响。     

中国企业创新与并购关系的实证分析——基于34个行业2436个上市公司的实证分析

本文以A股34个行业2436个上市公司为例,采用多元线性回归、描述统计等方法在创新对企业绩效的影响,以及创新与并购之间相关关系方面进行了研究。实证分析表明:(1)创新水平的提高对于公司绩效有显著的正向影响。(2)参加并购的公司相对于未参加并购的公司而言,创新能力一般较弱,并且在并购前几年创新能力的提高速度明显低于未参加并购的公司。然而创新对公司并购并没有显著影响,即中国企业并购还没有以创新为动机。(3)参加并购公司,第三年创新能力增长的速度要高于未参加并购的公司,并且相较于创新能力强的公司而言,先前创新能力较弱的公司通过并购提高创新能力更为有效。长期来看,在我国并购促进企业的创新,增加了企业的绩效。     

谁更易在跨界技术并购中获益

本研究基于企业吸收能力相关理论,以2007-2015年上市公司的跨界技术并购事件为样本,运用多元回归分析的方法探究了主并企业并购前技术多元化对并购后创新绩效的影响,以及内部研发投入、外部研发合作在二者关系之间的调节作用。研究发现,对于进行跨界技术并购的企业,并购前技术多元化水平对并购后的创新绩效有显著的促进作用;并购后企业内部研发投资、外部研发合作会强化技术多元化对创新绩效的积极影响。此外,主并企业所处行业的技术进步速度加强了研发投入、研发合作对技术多元化与创新绩效二者关系的调节效应。     

中国上市公司并购与盈余管理实证研究

以中国2003年发生并购行为的上市公司为研究样本,运用改进的DeAngelo模型、修正的ones模型,以操纵性应计利润存在的大小程度对上市公司在并购前后年度是否存在盈余管理进行了实证分析。结果表明,上市公司在并购前一年,存在着明显的调减操纵性应计利润的盈余管理行为;在并购当年,虽然存在着调增操纵性应计利润的盈余管理,效果却不显著。     

政府控制、政府层级与企业并购绩效

本文选取深沪A股上市公司2007~2009年成功实施并购交易的主并公司为样本,对不同政府控制背景下的企业长短期并购绩效进行了研究。结果表明：在短期内,相对于政府控制企业,非政府控制企业的并购绩效更好;相对于地方政府控制企业,中央政府控制企业的并购绩效更好,政府“掠夺”效应占主导地位。在长期内,政府控制企业的并购绩效优于非政府控制企业绩效,地方政府控制企业与中央政府控制企业的并购绩效没有显著差异,政府“支持”效应占主导地位。本文结论从政府控制角度解释了我国企业并购的“成功悖论”,同时也为有关部门更好地规范地方政府行为和监管公司治理提供了可操作的政策建议。     

技术并购对高技术上市公司创新绩效的影响

利用现存知识并获取、吸收外部知识是公司提高创新能力的关键。技术并购作为公司获取外部知识源的有效手段,日益受到公司青睐。通过对2001-2008年我国高技术上市公司为主并方的96起技术并购的实证研究,文章得出以下结论:技术并购对并购公司的创新绩效影响为正,非技术并购对并购公司创新绩效没有显著影响;目标公司技术知识基础规模对并购后并购公司的创新绩效影响为负;目标公司与并购公司技术知识基础的相对规模对并购后并购公司的创新绩效影响为负。研究结果为上市公司技术并购决策提供实证依据。     

我国上市公司技术并购绩效的实证研究

技术并购被越来越多的企业认为是实现技术跨越、提高自身核心竞争能力的手段。但目前人们对技术并购的绩效表现并不明确,本文对我国目前技术并购对企业绩效贡献进行了实证研究。文章以2000年到2005年上市公司的并购公告为基础,以其在公开信息披露中称获取某种技术为其并购的意图或意图之一为标准,并进行管理因素"噪音"和再并购因素"噪音"控制,最后选取由41个公司的并购事件组成的一个样本。采用ROA相对值和ROE相对值作为评价基础,对该值并购前一年、并购当年、并购后第一年和并购后第二年的变化进行假设检验。结果显示,技术并购并没有给主并企业的绩效带来普遍贡献。再结合频数分析和描述性统计,发现尽管技术并购的成功率不高,但获得成功的企业可以通过技术并购创造很高的效益。所以,提高技术并购的收益与效率是我国企业在这一领域工作的当务之急。     

基于协同效应的企业技术并购绩效研究——以上市公司为例

对A股上市公司2011~2013年间517起并购事件进行了实证研究,结果发现,技术并购在发生当年对公司产出绩效有负向影响,通过与后续研发投入的协同效应可以促进生产力的提高,这在国有企业中尤为显著;而非国有企业却未从并购中取得显著收益,但其国外技术引进的效率较高;并购公司的成立年限和股权集中度对最终绩效有显著正向影响,但与技术基础无明显关联。     

技术密集型企业跨国并购对创新绩效的影响——基于中国A股上市公司的经验研究

以中国A股上市公司2013年至2017年中发生跨国并购的技术密集型上市公司为样本,检验跨国并购对其创新绩效的影响,并就不同专利产出类型分别回归检验.结果 显示,技术密集型企业跨国并购对创新绩效有显著促进作用,但是促进作用最大的并不是发明专利.在此基础上,提出技术密集型企业应创造条件通过跨国并购来提高创新绩效,应加强并购后的学习与吸收以促进高质量专利产出,同时政府应继续对企业创新加以补贴的政策建议.     

中国上市公司并购绩效的实证分析研究

本文以2008年发生收购兼并的147家中国A股上海交易所的上市公司为样本,以现金流量总资产收益率为主要指标来衡量和检验上市公司并购重组后的绩效,其中采用了描述统计和线性回归的方法分析和检验了与并购绩效有关的并购动机因素,这些因素包括并购公司股价变化、关联交易的并购,并购公司的经营现金流量以及行业间的并购。研究发现一些并购发动者的动机并不是给企业带来绩效上的改善,而更有可能是借此来炒作股价;企业并购前的现金流量、并购参与者的行业相关性与公司并购后的绩效不存在统计上明显的相关性。     

技术并购主体特征、研发投入与并购创新绩效

本研究基于2007-2012年上市公司发生的技术并购事件,首先通过因子分析得到并购成熟度、财务资源和公司治理质量三个刻画主并企业并购特征的变量,接着运用回归分析法,检验了并购主体特征对创新绩效的影响,以及研发行为在并购主体特征与创新绩效关系中的调节作用。研究发现,主并企业并购成熟度和财务资源对并购后的创新绩效有显著的促进效应,而公司治理质量对创新绩效无显著影响;并购后增加研发投入会弱化并购成熟度对创新绩效的积极影响,对于财务资源与创新绩效之间的关系却起到积极强化作用。从而为企业技术并购决策以及并购后的研发投资决策制定提供了经验证据和决策参考。     

并购重组与民营经济绩效的实证研究——以江浙沪民营上市企业为例

本文以特定区域、特定类型企业为研究重点,通过构建理论模型探讨了民营企业并购重组前后的绩效。以2001-2007以来在沪深A股市场发生并购重组的125家江浙沪地区民营上市公司为样本,采用因子分析、Wilcox-on秩检验和多元线性回归分析研究民营企业重组前后绩效变化状况。实证结果表明:民营上市企业重组在重组当年绩效便显著下降,持续性明显不足;同时交易类型、交易双方关联性、第一大股东持股比例、股权制衡度等影响因素均与重组绩效直接相关。最后本文提出了通过并购重组改善江浙沪地区民营企业综合绩效的相关措施。     

相对知识规模对制造业企业并购创新绩效的影响研究

通过构建系统动力学模型,对中国沪深两市制造业上市公司2002~2014年的并购创新绩效进行研究,模拟企业并购双方的相对知识规模对并购后企业创新绩效的影响。结果表明:相对知识规模的增加不利于企业创新绩效;相对知识规模对新产品销售收入和利润总额没有显著影响,而对专利数目有比较明显的影响。     

中国企业技术并购的经营业绩研究

研究目标是分析中国企业作为技术并购企业的经营业绩。采用非参数双样本Wilcoxon显著性检验,验证了企业技术并购后经营业绩的变化情况。结果显示:(1)并购后,经营业绩均值显著提高;(2)并购后,经营业绩每一年年值都显著高于并购前;(3)并购后的第一和第二年营业收入逐年提升显著,净利润逐年提升不显著。最后,本文指出了结论的管理启示。     

中国制造业上市公司并购创新绩效研究

近年来,随着技术的快速发展,并购成为企业获取技术创新能力的重要方式。本文通过构建负二项回归经济计量模型,对中国制造业上市公司1999-2013年的并购绩效进行了实证研究。研究表明:技术并购能促进并购企业创新绩效,非技术并购对创新绩效无显著影响;目标企业知识基础绝对规模对并购创新绩效产生倒U型的影响,并购企业知识基础绝对规模对创新绩效无显著影响;相比类似性技术和不相关性技术,互补性技术并购能够显著促进并购企业创新绩效。     

基于技术能力驱动的企业并购绩效实证研究

融内涵提升与外部成长于一体的技术能力驱动并购,在经济转型期日益受到企业的青睐。通过对2002～2004年我国沪深证券市场中以上市公司为主并方的185起并购事件的实证研究,文章得出以下结论:技术进入型并购短期内导致公司经营绩效下滑;而技术升级型和技术互补型并购将提高公司经营绩效;公司并购前非流通股比例、股权集中度、每股未分配利润以及公司规模与并购绩效之间存在显著关系。     

技术并购对医药企业创新绩效的影响:基于吸收能力和动态能力的分析

近年来,随着技术的快速发展,技术并购成为企业快速获取技术创新能力的重要方式,但对技术并购对企业创新绩效的影响机制尚未达成一致认识。通过构建固定效应和Tobit经济计量模型,对国内医药上市公司2015—2017年的并购创新绩效进行实证研究。研究表明:技术并购与企业创新绩效存在显著的正向关系;吸收能力对并购后创新绩效存在正向促进作用,在技术并购和创新绩效间起中介作用;动态能力正向调节技术并购与创新绩效、吸收能力与创新绩效之间的关系。因此,企业在通过技术并购提升创新绩效时,需要注重吸收能力的提高和动态能力的提升。     

技术并购对医药企业创新绩效的影响研究：基于吸收能力和动态能力的分析

近年来,随着技术的快速发展,技术并购成为企业快速获取技术创新能力的重要方式。鉴于技术并购对企业创新绩效的影响机制尚未达成一致的认识,本文通过构建固定效应和Tobit经济计量模型,对国内医药上市公司2015-2017年的并购创新绩效进行了实证研究。研究表明：技术并购与企业的创新绩效存在显著的正向关系;吸收能力对并购后创新绩效存在正向促进作用;吸收能力在技术并购和创新绩效间起中介作用;动态能力正向调节技术并购与创新绩效之间的关系;动态能力正向调节吸收能力与创新绩效之间的关系。因此,企业在通过技术并购提升创新绩效时,还需要注重吸收能力的提高和动态能力的提升。     

中国医药上市公司并购与技术创新研究

本文分析医药行业上市公司并购产生的技术创新绩效。选取2004-2015年我国医药上市公司面板数据进行实证研究，结果表明：公司的并购行为产生正向技术创新效应，对发明专利申请量有显著正向影响，对外观设计、实用新型和总专利申请量影响不稳健；随着公司并购经验的积累，公司创新能力不断提升；并购技术绩效在国有企业和民营企业中出现异质性，民营企业的并购行为对技术创新能力的边际效应更高。